商标蕴涵投资机遇

  近日，有多家上市公司先后发布公告，宣称将购买其母公司拥有的知名商标，如
      美尔雅拟以2.2亿元人民币购买“美尔雅”商标；
      万家乐要出3亿元买下“万家乐”商标；
      粤宏远则将以6.6亿元(约合其净资产47%)的巨资购买“宏远”品牌；
      厦华电子将出资3.2亿买下“厦华”商标；
      最近发行的新股隆平高科称将以580万元买下“隆平”二字的公司冠名权。

  在经济活动中，品牌是很重要的无形资产，著名品牌如同会下金蛋的母鸡。目前沪深上市公司中类似的品牌所有权属于母公司的情况很普遍，股份公司的产品往往只是集团公司总体业务的一部分，其中许多公司还要向母公司支付一定数额的商标使用费。这种产品品牌所有权与产品生产者相分离的情况如果处理不当，股份公司与母公司在品牌发展、广告投入等方面容易产生复杂的关联交易。

　　这类现象给我们一个启示，即独家拥有自有的全国著名品牌的公司，如
      深康佳(“康佳”电子)，
      深万科(“万科”房产)、
      吉林敖东(“敖东”药品)、
      南风化工(“奇强”洗衣粉)、
      伊利股份(“伊利”奶粉)、
      雅戈尔(“雅戈尔”服装)等，因额外拥有一份未计入净资产的巨额无形资产，其股票的含金量大为提高。
      如“康佳”品牌年初时北京名牌事务所评估价值为87亿元，分摊在6亿股本中，则深康佳的每股无形资产价值约14元，而目前康佳的股价也就在14元左右。 

   这些拥有金字招牌的上市公司大都股权结构合理，与作为出资人的控股股东之间产权明晰，法人治理机制较为完善，管理较为出色。这些都从企业制度上保证了企业的可持续发展。

   近年来，它们业绩优良并连年增长，而且目前在二级市场中股价定位都不高，市盈率一般在30倍左右。这些企业都是在市场充分竞争的环境下从小到大一步步成长起来的，在面对中国入世的机遇和中国经济新一轮增长的形势下，应在更大的经济舞台上继续保持成长。
　　　　　　　　　　　　　　　　　

 -摘  《中国证券报》2000.11.18

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